开源证券股份有限公司李欣然，温佳贝近期对天山铝业进行计划并发布了计划弘扬《公司初次障翳弘扬：区位上风杰出的一体化铝企，稀缺成长价值突显》，本弘扬对天山铝业给出买入评级，刻下股价为6.75元。

天山铝业(002532)

极具区域特质的电解铝老兵，一体化上风杰出

天山铝业容身新疆享受便宜的动力价钱，资本上风越过多省；公司自铝土矿到深加工终了全产业链布局，单吨资本越过行业平均水平。现在公司奋力于于完善产业链，进取布局铝土矿，原材料资本有望缩短，且天足铁路的初始及天铝有限所得税的下调有望再次缩短公司单吨电解铝的坐褥资本；此外，公司手持待建合规电解铝方针20万吨，稀缺成长性突显。咱们瞻望公司2024-2026年终了收入314.24、325.51、356.46亿元，同比折柳变动+8.5%、+3.6%、+9.5%，终了归母净利润42.69、53.11、60.51亿元，同比折柳变动+93.6%、+24.4%、+13.9%，EPS折柳为0.92、1.14、1.30元/股，对应2024年8月14日收盘价PE折柳7.4、6.0、5.3倍，初次障翳，赐与“买入”评级。

海表里王人发力，成长价值突显

公司海表里计算多个形态正在继续鼓动中，上游布局助力降本，成人小说中卑劣布局助力成长。分地区来看，公司业务布局新疆、江苏、广西、几内亚、印尼：(1)新疆：公司于新疆布局120万吨在产电解铝形态，同期配套6台350MW自备发电机组和60万吨预焙阳极，终了电力80~90%自给、预焙阳极100%自给，电解铝形态产业配套完善，此外，公司手持待建合规电解铝方针20万吨，正在积极鼓动；深加工方面，公司于新疆地区布局6万吨高纯铝产能和30万吨铝箔坯料产线，提升居品附加值；(2)江苏：公司于江阴地区布局技改2万吨+新建20万吨铝箔形态，江苏地区毗邻长江三角洲锂电产业集合区，便于快速反馈市集和客户需求；(3)广西：公司于广西靖西地区布局250万吨氧化铝产线，追随靖西铝土矿形态探转采的鼓动和几内亚铝土矿产能开释，广西地区氧化铝产线有望终了100%铝土矿自给；(4)几内亚：公司通过收购原土矿业公司股权得到当地一座铝土矿一齐使用权，现在已投入坐褥征战阶段；(5)印尼：脱离国内内卷市集，对准国外，公司在印尼布局200万吨铝土矿-氧化铝一体化形态。

风险提醒：铝价大幅波动风险、几内亚和印尼策略风险、新疆20万吨待建合规电解铝方针鼓动经过不足预期、在建工程经过不足预期风险。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据野心，德邦证券翟堃计划员团队对该股计划较为深远，近三年预测准确度均值为78.23%，其预测2024年度包摄净利润为盈利32.11亿，左证现价换算的预测PE为9.78。

最新盈利预测明细如下：